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【资讯】市场巨幅回调防守唱主角资金回归分级A避险

发布时间:2020-10-16 23:00:27 阅读: 来源:放料阀厂家

市场巨幅回调防守“唱”主角 资金回归分级A避险

如果用“炼狱”来形容6月后半个月股民的投资历程也不为过,短短11个交易日,上证综指跌去1000多点,跌幅超20%,而创业板跌幅更是超30%。

如果用“炼狱”来形容6月后半个月股民的投资历程也不为过,短短11个交易日,上证综指跌去1000多点,跌幅超20%,而创业板跌幅更是超30%。  不过在股指巨幅回调和估值回归的恐慌下,分级基金A类份额却迎来了久违的春天。据记者统计,上周四至本周一3个交易日,沪指连续大幅下跌,而分级A行情却集体爆发,特别是股票板块跌幅较大的TMT、互联网+、传媒,其主题分级A却大幅上涨,其中,互联网A涨幅为8.97%、信诚TMT中证A涨幅为12.12%、传媒业A涨幅为9.97%。  接受记者采访的私募人士透露,很多私募产品在大跌前进行了减仓甚至是清仓,然后再买入分级A.  值得一提的是,近期券商也密集推出关注分级A的投资策略报告,6月以来,兴业证券、国泰君安、海通证券、华创证券等均有相关报告推出。  资金涌向分级A  这轮股市暴跌中尚存一处亮丽的风景,那就是分级A的表现,收益稳定的A类份额吸引了大量避险资金,也推动场内交易价格上涨。  “在6月25日-29日三个交易日,我手中的私募产品不但躲过了沪深300指数超过14%跌幅的拖累,还逆势上涨0.77%,主要得益于在大跌前进行了清仓,买入了分级基金A类份额。”某私募基金经理告诉记者,“6月30日我们又开始补仓了,但整体仓位控制在相对低位。”  数据显示,在A股大跌的三个交易日内(6月25日-29日),股票型分级基金A类份额大部分获得正收益,其中33只分级A涨幅超过2%,23只A类份额涨幅超过3%,10只A类份额涨幅超过5%。值得一提的是,对于年约定收益只有6%-7%、类似固定收益品种的分级基金A份额来说,单日超过2%的价格涨幅属于大涨级别。   从主题板块上来讲,跟踪标的指数跌幅越多的,相反A类份额涨幅会相对较高。据记者统计,在上述三个交易日内日均涨幅超过2%的有以“一带一路”A、重组A、创业板A、新能A、互联网+A、传媒业A、高铁A、TMT中证A,其中TMT中证A的三日涨幅高达12.12%,高铁A的涨幅为10.2%,传媒业A的涨幅9.97%。  国泰君安团队在研报中指出,目前大盘出现中期调整,不论由于资金避险需求,整体折价套利,还是下折期权价值,分级A 都是目前最佳的配置品种。  投资分级A赚钱的逻辑主要是因为A类份额受基础份额、B类份额和股市行情三者影响。当母基金整体折价时,套利资金场内买入AB份额,合并后赎回母基金,受卖盘影响,分级A的交易价格会出现上涨。另外,当市场出现暴跌时,资金出于避险的需要,会部分涌入隐含收益率较高的分级A,推高其交易价格。  不过,在最近的回调行情中,市场对于是投资隐含收益率高的品种还是折价率高的品种存在分歧。“研究发现,如果股市保持震荡或者向上,那么隐含收益率高的分级A价格更抗跌;如果股市出现较大幅度调整,那么折价率高的分级A下折期权价值凸显,带动分级A价格出现上升。”华创证券固收团队在报告中指出。  记者根据IFIND数据统计,在本轮A股回调中,涨幅较好的高铁A、TMT中证A等均面临下折预期,截至7月1日午盘,高铁A折价率超过15%,母基金再下跌6%就触发下折;TMT中证A折价率近17%,母基金再下跌14%就触发下折。  不过值得注意的是,如果股指短期内进一步震荡下挫,靠近下折线的A类份额或将继续上涨,但是一旦大盘企稳反弹,A类份额也面临获利回吐的抛压。  国家队进场风格或生变  在央行、证监会、汇金、养老金等一系列救市政策下,A股终于在6月的最后一个交易日报复性上涨5.53%,收复3900、4000、4100和4200点关口,而各方机构也发出“抄底”的声音。  记者在与多位机构人士交流中获悉,大部分人认为,中长期牛市基础和氛围仍在,牛市逻辑也未被完全破坏,但是随着国家队的进场,未来行情风口将发生变化,投资者需要做好一定的调仓。  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,从6月30日市场的表现看,可以说,A股最终探底成功。从根本上看,牛市逻辑并没有改变,未来可能出现一些短期的震荡,但长期来看“慢牛”不变。   “不过此番大跌会导致市场风格切换。未来投资者可以考虑借此次调整机会,做结构调整,从涨幅过大、估值过高的小盘股转战低估值的蓝筹股。”杨德龙认为,“未来,经过风格切换之后,市场走势会更加稳健,投资者也会抛弃一些绩差股、题材股,转向绩优股,建议考虑从汽车、家电、商贸零售、食品饮料、券商、医药这些主板蓝筹中找机会。”  “主导市场的力量可能发生根本性变化:6·26 大跌之前的半年,基本上是公募资金主导市场;大跌过后,主导力量可能发生变化,因为私募仓位总体较低,是新增资金的重要来源。”海通证券分析师林周勇指出,“如若市场弱到需要国家队进场,那国家队的玩法可能也和过去公募的玩法不一样。”  博时基金股票投资部量化投资组投资总监黄瑞庆也持类似观点,“尽管牛市仍在,但是A股进入中级调整基本已成定数,投资者需要耐心等待反弹。目前小盘股的估值过高,未来在价值规律作用下,风格转换必然会发生,因此在投资策略上会更偏向防守。”

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