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【新闻】基金降杠杆监管开始从严滨柃

发布时间:2020-10-18 22:29:21 阅读: 来源:放料阀厂家

基金创新该怎样戴着镣铐跳舞

去年开始的基金创新浪潮,突然就放慢了速度。规则发生变动,基金的杠杆被降下来了。审批突然停滞,创新产品和基金子公司突然都拿不到批文了。基金的创新路,接着要怎样走下去?这是横亘在很多基金人面前的问题。不过,即便是产品和组织架构上的创新可能放慢,公募基金的从业者依然有很多新的东西可以做。

基金降杠杆 监管开始从严

“不要把别人的垃圾又捡起来。”证监会主席肖钢的这句话近日广为流传。据悉,这是他在一次内部会议上点名机构部基金部严防风险时所说。与这句话相对应的,是去年开始的基金创新浪潮突然就放慢了速度。最为明显的征兆,是日前证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》修订稿,而从其内容来看,加强了对基金的监管力度。其中,有对股票基金仓位、基金杠杆的明确规定。《运作办法》规定“基金的总资产不得超过基金净资产的140%”,整体上控制常规基金的杠杆水平。

证监会副主席庄心一在周三的“券商创新大会”上指出,创新发展和风控合规必须动态均衡。在整个创新过程中,风险防范、控制、应对体系都必须同步跟上。谈到监管工作必须跟上行业创新发展步伐时,庄心一表示,既要防止因为监管过度而抑制行业创新发展的活力,又要避免因为监管缺位而导致行业创新风险的失控。他表示,改进和加强监管,必须牢牢维护风险监控和合规管理两项基础监管制度有效性,坚决守住两条底线:一是证券行业不出现普遍性、持续性的违法违规行为;二是证券公司的经营风险不外溢,不形成系统性、区域性风险。他这段话是对券商们说的,但基金公司的老总们也需要好好琢磨下。

创新产品处于停滞状态

实际上,基金的创新型产品已经收到了抑制。去年发行如火如荼的创新类产品,近期处于停滞状态。公开信息显示,截至发稿,2012年申报的公募基金产品仍有9只未获审批。而今年以来,多空对冲基金等创新基金也无一传出获批消息。

目前,中欧、国泰、大成、长信、汇添富和嘉实上报的是沪深300(2526.037,-1.76,-0.07%)指数多空分级基金;广发和华夏基金[微博]则选择了中证500指数,分别上报了广发中证500指数多空分级发起式基金华夏中证500多空分级ETF,华夏基金还上报了货币市场多空分级基金。此外,汇添富还上报了3只正向或反向ETF产品,分别为沪深300反向1倍杠杆型ETF、沪深300正向2倍杠杆ETF和沪深300反向2倍杠杆ETF,易方达也有2只反向ETF等待审批。而这些产品,仍然在等待批准。

有消息称,证监会将和基金业协会联合起草产品创新的审核制度,证监会的基金部主导,协会将承担创新产品的评审工作。具体分工是,协会负责找专家对创新基金进行评审,通过后转交给证监会基金部,后者还会负责进一步的审批。从流程来说,创新基金的审批将更加复杂。

子公司审批暂停

子公司停批了。距离3月22日第26家基金子公司银华财富获批已经过去一个多月,仍没有一家基金子公司获批的消息。

自2012年11月1日《基金公司子公司管理暂行规定》实施以来,多家基金公司纷纷上报材料至证监会申请成立基金子公司。截至3月22日,已有26家基金子公司获批成立。除初期获批家数较少外,此后每月均有多家公司获批,审批速度超过业内预期。但在3月22日银华基金获批成立子公司银华财富资本管理(北京)有限公司后,就再也没有基金子公司获批。

有消息称,基金子公司停批的主要原因在于监管层高度关注基金公司子公司开展类信托业务中存在的风险。所谓类信托产品,就是按照信托原理、架构设计出的信托类产品,只是发行机构不是信托公司。例如,汇添富基金管理有限公司[微博]的子公司汇添富资本管理有限公司就在酝酿近期推出“添富天房-债权投资专项资产管理计划”,该产品是首个投向保障房项目的基金专项资产管理产品。

一位业内人士透露,监管层担忧的是基金子公司的风险赔付能力,这可能是暂停基金子公司的最大因素。“尽管按照新的政策,基金子公司可以从事上市股权、债权、收益权等实体资产的业务,对比原来基金公司证券、债券业务有了大幅拓展。不过在目前信托业务竞争激励的背景下,基金子公司从事类信托业务并无优势,无经验、无人才、无项目储备,可谓三无。而最令监管层担忧的是基金子公司的风险赔付能力,这可能是暂停基金子公司的最大因素。”相关人士认为。

还有人则认为,担忧基金子公司的风险赔付能力是一方面,而目前基金子公司多数依靠通道产品,而这一现象愈演愈烈,已经背离此前发展基金子公司的初衷。据透露,目前一些已获批子公司的中小型基金公司,并没有发行类信托产品的打算,而将发展目标完全转向为通道产品。“多数基金公司对于子公司业务重点、盈利模式并不清晰,曾设想作为重头戏的股权激励政策也大多没有落实,这可能是停发的主因。”业内人士表示。

专户创新路尚未受阻

尽管产品和组织架构上的创新可能放慢,但基金公司专户业务上的创新却并未被堵塞道路。以财通基金[微博]为例,截至一季末,财通基金已成功发行42单专户产品,累计规模近34亿元左右。其中品种十分丰富,包括主动管理型专户、创新型的商品期货专户以及引入量化对冲的定增专户等。

目前来看,监管层并未对专户业务的创新有太多干涉,基金公司的投资范围也相对广泛。例如,不少中小企业私募债收益较高,部分基金专户产品就涉足了此领域。今年年初,深圳一家基金公司就发行了2只投向中小企业私募债的专户产品。而且很多专户产品在形式上也有创新,如进行收益分级等。

有业内人士认为,基金专户规模较小,影响的客户范围也较为有限,即便发生问题也比较容易控制,这是基金专户创新被放开限制的重要原因。

基金应在客服上有所创新

除了前述的创新,基金公司还有一块创新大有可为,那就是客户维权和服务上的创新。这部分创新并没有受到任何限制,正应该加紧进行。

例如,基金公司在帮助客户维权上的创新。上市公司虚假陈述的维权案例日渐增多,近一个月,就有宝安地产(4.40,-0.01,-0.23%)、宁波富邦(6.26,0.02,0.32%)两起,但在这些维权案例中鲜见基金公司的身影。一方面,基金要获得民事赔偿,远比普通投资者艰难。另一方面,目前不管基金盈亏状况、不管基金公司是否主动对上市公司的虚假陈述提起诉讼,基金管理人管理费都照收不误,基金公司为基金持有人维权的积极性非常有限。那么,基金是否能在这方面有所创新,提升自己在投资者心中的形象呢?

又比如说,基金和自己的中小客户互动极为有限,基金旱涝保收的管理费模式也广受诟病,这些其实也不利于基金的长期发展,基金公司又是否能在这方面考虑怎样创新呢?

近日,兴业基金最新成立,成为第80家基金管理公司,人们推测基金公司的数量最快在明年就可能突破100家。在目前基金同质化严重的背景下,基金尤其是新基金对创新的需求极为迫切。我们希望,基金的创新不只体现在产品力,也能体现在市场力;我们希望,基金的创新之花能结出丰硕果实。

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