【新闻】基金子公司股权激励效力强劲轮叶石南

近期基金子公司有密集宣告成立的迹象，一些数据也显示部分子公司规模扩张很快。业内人士告诉中国证券报记者，由于不少子公司都有高管或业务骨干持股，这样的激励方式导致子公司有快速扩大规模、尽快盈利的愿望。但他也认为，现在许多基金子公司发展的通道或类信托业务潜藏着一定风险，如果不加以防范和控制，两三年之后也许会威胁到子公司自身的生存与发展。　　股权激励效力强劲　　从基金公司发布的公告来看，6月以来，已陆续有财通、广发、易方达、建信等基金公司宣告子公司成立或拿到批文，自今年春季基金子公司成立陷入暂时沉寂之后，目前子公司成立又掀起了一轮小高峰。据业内统计，目前共有37家基金子公司宣告成立，这意味着公募基金中，接近一半都有了自己的子公司。　　虽然一些基金公司可能还只是先争取牌照，暂不急于开展业务，但据记者了解，大部分子公司已在四处争取可做的项目，或手头已有了不少项目储备。　　了解情况的人士告诉中国证券报记者，股权激励对于基金子公司提供了很强的发展动力。目前股权激励主要实施于子公司高管或业务骨干身上，但也有些机构对母公司高管或员工持有子公司股权开了一些口子，例如广发、易方达基金[微博]等。此外，不排除一些基金公司高管通过他人代持而间接持有子公司部分股权。　　“据我了解，现在一些子公司扩张规模的意愿非常强烈。虽然他们可做的业务非常广泛，如债权、收益权、非上市公司股权投资等，但大部分子公司还是想先通过通道业务和类信托业务把规模做起来。如通道业务现在就拼抢得十分厉害，以前信托公司做一单通道业务，收费一般在千分之五左右，而现在基金子公司杀进来，收费已压得很低。”上述人士这样说。　　他告诉记者，虽然通道业务利润低廉，但可以量取胜，所以这些基金子公司都在急切地扩张规模，有的甚至雄心勃勃地定出了年底利润要达到三四千万元的目标。　　“有了股权之后，都想快点赚钱快点分红，这是很自然的想法。但令人感慨的是，公募基金辛辛苦苦一年资产也增长不了多少，有的中小公司全年做得好也就赚个三四千万，子公司一下子就想做到这个业绩，可能还是太快了点。”　　风险控制尚待加强　　尽管没有明确的统计数据，但据一些媒体报道，有的基金子公司成立仅半年左右，资产管理规模就已经上了300多亿元，而一些银行系基金子公司则透露，手头的储备项目已高达千亿元。　　对此，基金业内人士表示，在激烈的竞争中，银行系公司还是“背靠大树”、“别有洞天”的，因为股东方只要稍微“支持”一下，就能给基金子公司腾出许多业务空间。　　但相关人士也向记者表达了他的担忧。他认为，现在基金子公司在快速发展业务的过程中，风险控制意识还比较薄弱，或者说，风控体系还很不完备。“做同样的业务，信托公司可能已经有十几年的经验，有一个风险控制团队在把握，而基金子公司风控部门可能都还没建立起来。在制度上，信托公司也有追溯机制，例如，有的信托公司规定，如一项业务做砸了，相关业务团队几年之内都不许接新业务，必须着手去处理后续的资产处置、资金回收等问题，这对于主要依靠业务分成的信托团队来说，是很倒霉的事情，必然促使他们在接项目时十分谨慎。”　　他表示，现在基金子公司的委托贷款主要还是投向房地产领域，这里面的风险在累积。而至于眼下热衷的通道业务，他认为，虽然从法律上来讲，项目资金链出现问题时，基金子公司并不承担什么责任，但从社会稳定的角度来讲，监管层往往要求一些机构在投资者投诉或维权时承担一定赔偿责任，这在一些银行的理财产品事件中已有所体现。　　“基金子公司的高管不见得很担忧这些风险，因为他们往往以有限合伙的方式出资，到时候只承担有限责任，但对于子公司本身来说，几千万到一两个亿的注册资金，根本不能覆盖相关的风险，到时候不排除会出现因一笔损失就面临倒闭的情况。”上述人士提醒道。

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