决策层对通胀预期表态耐人寻味

21日召开的国务院常务会议指出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。这是中国政府首次提出管理通胀预期。在此之前，央行行长周小川也曾表示，央行非常关注广大公众对通胀的预期。很多网友都注意到决策层已预感到并开始关注通胀的压力。网民一致认为，中国政府的此次政策表态，比随后发布的宏观数据更耐人寻味。

耐人寻味的通胀预期

“决策层终于开始表达对通胀的关注。”搜狐博客博主温克坚慨叹道，“表面看来，中国宏观经济数据显得很光鲜，不过问题是通过大量的货币投放为特征的投资驱动带来的增长，有一个难以承受的特别账单：通货膨胀。最新的数据显示，9月末广义货币供应量(M2)的增速已经达到29%，为自1997年以来的最快速度。出来混总是要还的，今年以来的巨量货币投放，必然会导致通货膨胀。”

中金博客博主刘彬表示，在真实通胀尚未形成前，对通胀预期进行干预，进而改变居民的心理预期，不失为灵活的政策选择。他分析指出，由于产能过剩，PPI和CPI同比数据一直为负，通货膨胀尚没有出现。但近几个月来，CPI和PPI环比指标已经出现正增长，其中CPI环比数据在7月份持平之后，8月份、9月份都出现了上涨，这预示消费物价同比数据将很快出现拐点，变为正增长。一旦这一指标为正，社会对物价上涨的直接感受将会加强。如果居民对物价上涨形成强烈预期，则会形成群体抢购行为，加速物价上涨，进而实现通货膨胀的自我实现，也就是从预期通胀，变为真实的通胀。

货币政策是否将转向有争论

决策层对通胀预期的关注，直接引起网民对货币政策是否将转向的争论。

署名“铜豌豆”的新浪博主认为，宽松的货币政策就好像那高高亮起的绿灯那样给人信心，从这个角度看，过早谈论转变信号可能不利于经济发展。但是，如果这盏绿灯持续地亮着，那也会在不久的将来酿成灾难。“铜豌豆”提出货币政策应收紧的四点理由：一是宽松的货币政策固化了本来就不优的经济结构；二是资产炮沫明显浮现；三是宽松货币政策信号的指导性明显减弱；四是周期性调整的窗口容易错过。

但是，多数网民则表示，货币政策近期收紧的可能性不大。

新浪博客博主“竹宝”分析认为，在经济仅仅初步实现“V型”增长的背景下，央行不太可能即刻扭转货币政策的方向，一来这样会提高企业的贷款成本，二来货币价格上涨将减少扩大投资的刺激。相信在未来一定的时段内，央行仍将利用公开市场操作来演绎“适度”宽松的货币政策。

搜狐博客博主“易鹏”预测称：“货币政策真的发生转变，应该在明年的两会左右。因为此刻，四季度快过一个月，按照惯例，四季度的新增贷款，一般占全年的比重很小。所以不需要在这个时候再去关货币政策的水龙头。而到元旦、春节期间，这个时候，投资，出口往年占的全年比重也比较小。只有等到开春后，货币政策的掉头正是时候。只是掉头的力度如何，是否多种金融政策工具齐上，还是只上部分，那就要看那个时候，世界和国内经济的发展情况了。”

汇率手段才是治本之道？

和讯博主“discommode”认为，目前来说，“从紧”是必要的，但只能是权宜之计，监管部门和市场不能过多寄望于通过货币紧缩这种对冲的方式，来解决当前由于流动性过剩导致的通胀问题。“‘从紧’只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为加快结构调整赢取时间，若要治本，仍需截断流动性根源以及挖掘国内市场潜力。从紧只是筑坝，而汇率则是通胀源头，否则，流动性过剩就难以放缓。”

过去几年来，中国外贸顺差以及资本项目顺差大幅增长，抑制效果不太明显，问题在于人民币汇率相对非美货币贬值以及外贸产能过剩，大量货币发行和转型期间的要素价格改革酝酿了一定的通胀。“discommode”在博文中指出，当前通胀“老虎”已经“出笼”发威，如果不提高汇率以降低“老虎”的生命力，那么，提高利率，只能是跟着“老虎”跑的箭，在汇率动力不止的情况下，利率难以追上通胀，等到“老虎”筋疲力尽被利率之箭射死时，整体经济也就可能陷入萧条。因为作为总量概念，不管是减少货币供应量还是提高利率，货币紧缩都是对整个经济体的紧缩。

当前之中国经济，面临的是稳定就业、抑制通胀、经济转型的三个相互存在矛盾的任务。将转型列为首位，力推价格改革，这意味着资源和劳动力的价格将持续上涨，会助推通胀。“在这种情况下出现资源和资产价格刚性上涨，如果汇率不动，外汇占款又奔腾不止，那么货币紧缩政策对抑制通胀很难起到作用。”博主认为要在推进结构转型的环境中抑制通胀，只能求助于汇率手段。

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